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9月30日，深圳汉诺医疗科技股份有限公司（以下简称“汉诺医疗”）更新科创板IPO招股说明书。根据上交所披露的信息，公司IPO申请于2025年12月23日获受理，2026年1月13日进入问询阶段，目前仍处于审核过程中。此次IPO，公司计划募集资金约10.08亿元，保荐机构为中信证券。
作为国内首家成功研制并获批上市体外膜肺氧合（ECMO）系统的企业，汉诺医疗的核心产品于2023年正式进入商业化阶段。此后，公司营收规模逐年扩大，但至今尚未实现盈利，同时面临着核心材料供应集中度高且依赖进口等问题，南都湾财社记者也就相关问题向汉诺医疗发去采访函，截至发稿时未获回应。
实现ECMO领域“零的突破”
创始团队拥有跨领域背景
ECMO即体外膜肺氧合，主要用于对重症心肺功能衰竭患者提供持续的体外呼吸与循环，通过将血液引出体外，在人工膜肺中进行氧合和二氧化碳清除后回输体内，以维持患者生命并争取原发病治疗时间。
ECMO产品由于需要的技术门槛高、工艺复杂及外资品牌进入时间较早等因素，国产产品替代进程缓慢，该领域的市场份额仍由外资品牌所主导，在中国产品获批前，世界范围内仅有美国、德国、意大利等少数国家具备产业化能力。
汉诺医疗正是在这一背景下切入市场。
2023年1月，其自主研发的LifemotionECMO系统获得国家药监局批准上市，是国内首家成功研制体外膜肺氧合（ECMO）系统并获批上市的国产企业，实现了我国在该领域“零的突破”。2025年初，该产品进一步获得欧盟CEMDR认证。2026年3月，公司自主研发的一次性使用膜式氧合器取得美国FDA准入许可，在海内外均实现了系统的商业化。
汉诺医疗成立于2018年5月，其创始团队由刘洋、李鸣涛和李轶江三人组成。以 ECMO 为代表的高端医疗器械行业是一个多学科交叉、技术门槛较高的行业，涉及学科技术包括但不限于医学、机械学、生物力学、材料学电子技术和软件开发等，或是基于这一原因，与部分由单一医学专家主导创立的医疗器械企业不同，汉诺医疗的创始团队背景横跨医疗、通信工程等多个领域。
招股书显示，现任公司董事长的刘洋出生于1980年，拥有德国国籍，毕业于卢森堡大学电子工程通信与信息专业和德国汉诺威医学院医院管理与公共卫生政策专业，分别获学士学位和双硕士学位。从工作经历来看，刘洋早期并不直接从事医疗器械研发。2004年至2012年，其在三星半导体欧洲总公司事业发展部担任系统工程师；2013年至2018年，转任德国汉诺医疗管理集团总经理。
炒股配资加杠杆另一名创始人李鸣涛出生于1982年，现任公司董事和总经理，他毕业于北京交通大学和西安电子科技大学，拥有通信工程学士学位及电子与通信工程硕士学位。2005年7月至2010年6月，历任北京四维通联科技有限公司工程师、技术经理；2010年6月至2013年6月，任大唐移动通信设备有限公司项目经理；2016年8月至2020年12月，任南方医科大学深圳医院心血管外科运营主管。
李轶江则是来自医疗领域的专家。招股书披露简历信息显示，李轶江出生于1976年，拥有德国国籍，毕业于西安交通大学临床医学专业、西安交通大学外科学专业和德国汉诺威医学院分子医学专业及医学专业，分别获学士、硕士、博士（PhD）及医学博士（MD）学位。2005年4月至2014年3月，任德国汉诺威医学院心脏外科主治医生；2014年7月至2016年6月，任德国弗莱堡大学心血管外科主治医师；2016年7月至2020年11月，任南方医科大学深圳医院心血管外科科室主任，期间获评正教授职称；2020年11月至2021年9月，任深圳市第三人民医院重症医学科教授；2021年10月至2023年10月，任深圳市第四人民医院（深圳市萨米医疗中心）副院长。
股权层面，三名创始人也是公司的共同实际控制人。根据招股书相关披露，北京汉诺直接持有发行人24.85%的股份，北京汉诺作为汉诺合伙的执行事务合伙人通过汉诺合伙间接控制发行人7.29%股份的表决权；李轶江直接持有发行人10.36%的股份。因此，北京汉诺与李轶江合计控制发行人股份的表决权比例为42.50%。李鸣涛和刘洋分别直接持有北京汉诺28.96%的股权，李鸣涛担任北京汉诺执行董事、法定代表人，为北京汉诺的实际控制人。
此外，值得一提的是，刘洋与李轶江为夫妻关系，而刘洋、李鸣涛分别直接持有北京汉诺28.96%的股权。
三年累计亏7亿元
预计2028年扭亏为盈
发展至今，在国内市场，按厂商销售量口径，汉诺医疗的ECMO设备已成为国产品牌第一、在所有品牌中也仅次于迈柯唯。据招股书披露，汉诺医疗境内ECMO设备累计装机299台，覆盖全国近250家医院。
2023年，公司ECMO设备收入为2405.09万元，占主营业务收入的80.62%；耗材收入仅578.02万元，占比19.38%。随装机保有量积累，ECMO耗材的收入贡献占比进一步提升，到2025年，设备收入增长至5091.68万元，占比降至55.41%；耗材收入则增长至4097.34万元，占比提高至44.59%，2026年上半年，这一比例进一步提升至53.8%，招股书预计，耗材收入将成为公司重要的持续性收入来源。
不过，尽管核心产品已实现商业化，汉诺医疗距离盈利仍有一定距离。从营业收入来看，2023年至2025年，汉诺医疗分别实现营业收入2983.11万元、4966.28万元和9217.40万元，2026年上半年，公司营业收入进一步增长至7091.38万元，接近2025年全年收入的八成。
2023年至2025年，公司归母净利润分别约亏损3.41亿元、1.83亿元和1.81亿元，三年累计亏损约7.05亿元，2026年上半年则继续亏损6793.72万元。
招股书也直言，由于产品仍处于商业化初期，收入规模相对较低，因此报告期内公司仍处于亏损状态，汉诺医疗预计2026年及2027年仍将分别亏损1.27亿元、6257.25万元。转折点则预将出现在2028年，汉诺医疗预计，2028年公司主营业务收入将增长至4.47亿元，预计实现净利约3000万元。
值得一提的是，尽管实现了整机国产化，汉诺医疗仍面临着来自供应链的潜在挑战。
招股书显示，汉诺医疗部分重要原材料供应商主要系境外厂商或其境内分支机构，境内可替代的厂商相对较少。其中，公司生产ECMO长效氧合器所需的核心膜材PMP氧合膜，目前全球范围内仅有一家主要可对外商业化销售的主体。汉诺医疗表示，虽然公司与供应商签署了长期供货协议，并积极布局国产替代，但若国产替代产品未能如期上市，或续约谈判因商业条款、贸易政策等不可控因素未能达成，公司可能在未来面临核心原材料供应受限的风险，进而对持续经营能力造成重大不利影响。南都湾财社记者也就此向汉诺医疗发去采访函，截至发稿时未获回应。
采写：南都湾财社记者 赵元配资交易常见问题
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