杠杆炒股如何止损
8990 亿营收卡在京东阿里身后、华为比亚迪之前。
作者 | 贾紫聪
编辑 | 高岩
来源 | 野马财经
在中国的民企江湖里，有一个位置比冠军还稳，那就是第三名。恒力集团，已经在这把椅子上连续坐了六年。
9 月 22 日，全国工商联在天津发布《2026 中国民营企业 500 强》，京东集团、阿里巴巴、恒力集团再度位居前三，恒力集团以 8990.69 亿元营收排在第三，前面是京东、阿里，后面紧跟着华为、比亚迪、腾讯等企业。
图源：2026 中国民营企业 500 强榜单
2021 年恒力集团首次跻身《中国民营企业 500 强》前三的位置，从此在"探花"的位置一坐就是六年。
一家从苏南乡镇织造厂起家的化工巨头，是如何在一众民企巨头中脱颖而出，稳坐多年 " 老三 " 位置的呢？
01 一把 " 千年老三 " 的椅子
从 2021 年到 2026 年，《中国民营企业 500 强》榜首的位置坐过华为，也坐过京东集团，但第三的位置一直是恒力集团，也因此被戏称为"千年老三"。
恒力集团是国内民营炼化龙头企业，用庞大的实体产能撑起了超高的营收规模。在同步发布的《2026 中国制造业民营企业 500 强榜单》中，恒力集团排在第一位。也就是说，把互联网平台和服务业企业拿掉，单比谁家工厂多、谁家重资产厚，恒力集团稳坐民企制造端的头把交椅。
图源：2026 年中国制造业民营企业 500 强榜单
元股证券:ygzq.hk在自己的主场上当冠军，在总盘子里却始终是 " 千年老三 "。这背后是一道商业模式的鸿沟。根据榜单，2025 年恒力集团营收 8990.69 亿元，京东 13090.85 亿元，比恒力集团多出整整 4100 多亿元；阿里 10167.44 亿元，比恒力集团多约 1177 亿元。
但京东和阿里的营收，靠的是流量、平台与周转；恒力集团的钱，来自 PTA、炼化、化纤和船坞里真金白银的产能。前者大多是赚价差与服务费，后者赚的是工业体系的辛苦钱。
制造业天然具备重资产、高折旧、原材料价格波动大等特点，平均销售净利率普遍低于成熟的互联网平台与服务业。庞大营收背后，是持续不断的资本开支与成本投入，这恰恰是把恒力集团钉在第三的那枚钉子。
02 恒力集团业绩成色几何？
" 千年老三 " 不是虚名，是实打实的业绩堆出来的。
根据近五年《民企 500 强》榜单显示，2021 年 -2025 年恒力集团营收分别为 6953.36 亿元、7323.45 亿元、6117.57 亿元、8117.37 亿元、8990.69 亿元。五年里营收增长约 29%，但轨迹并不平滑，2023 年那道低谷，正好撞上化工行业周期下行，PX、PTA、聚酯价格集体回落，恒力集团也难免受到影响。随后两年随行业回暖一路爬升，2025 年站上 8990 亿元这道新的高峰。
周期才是恒力集团真正的考题，化纤和炼化利润跟着油价和价差走，好年景冲到前列，差年景名次也可能跟着滑。
恒力集团旗下目前拥有三家上市公司，主板上市的恒力石化（600346.SH）、松发股份（603268.SH），以及新三板挂牌的同里旅游。其中两家 A 股上市公司的 2026 年半年报，把恒力集团的赚钱能力摊在了台面上。
图源：罐头图库
恒力石化作为炼化化纤核心资产，2026 年上半年恒力石化实现营业收入 982.58 亿元，归母净利润 72.06 亿元。2025 年全年，恒力石化营业收入 2009.86 亿元，归属于上市公司股东净利润 70.75 亿元，全年经营现金流净额创下 311.22 亿元的历史新高，总资产 2622.59 亿元，归属于上市公司股东净资产 667.73 亿元，全年分红总额 26.04 亿元、分红比例 36.81%。
这组数字摆出来，可以看出其体量之大，赚钱之稳，但净利率只有约 3.5%，赚的是规模周转和加工价差的辛苦钱。
另一条曲线来自恒力重工借壳的松发股份，2026 年上半年松发股份营收 235.04 亿元，归母净利润 36.09 亿元，净资产收益率高达 32.06%。这一家成立仅四年的船厂，半年净赚 36 亿，撑起了集团第二增长曲线的想象空间。
一家做布起家的企业，如今炼化、化纤、造船三块主业各自拿出能打的成绩单，这正是它能在民企阵营里稳居前三的底气。
其实在很长一段时间里，炼化是国资天下，2015 年前后，国家放开原油进口配额、成品油出口配额，并首次向民营企业敞开大型炼化一体化项目的大门，大连长兴岛、舟山、连云港被规划为 " 七大世界级石化基地 "。恒力集团几乎是第一时间抓住了这道历史性的窗口。
2010 年，恒力集团创始人陈建华拿下大连长兴岛砸下 2000 万吨 / 年炼化一体化项目，这是国家七大基地中首个核准给民营企业的 " 大炼厂 "；2019 年 5 月全流程打通，一次产出 PX、汽柴航煤，并配套 150 万吨 / 年乙烯，恒力集团由此成为国内首家实现 " 原油到芳烃、烯烃，再到 PTA、聚酯、纺丝、织造 " 全链条一体化的企业。投产次年的 2020 年，在美国《化学与工程新闻》 ( C&EN ) 发布的 2020 年全球化工企业 50 强榜单中，恒力石化便首次上榜，位列第 26 位，一跃跻身全球化工企业前列。
03 从 369 万织造厂到 9000 亿商业帝国
把时间拨回 1994 年，恒力集团还只是一家苏南乡镇的镇办织造厂，把它变成今天近 9000 亿工业帝国的，是一对夫妻的三十年逆袭。
1994 年，23 岁的陈建华听闻苏州吴江南麻镇有一家镇办织造厂破产待售，拉着妻子范红卫凑了 369 万元把它盘了下来，改名吴江化纤织造厂。那一年，陈建华刚从收废丝、卖生丝的贩子手里赚到第一桶金，范红卫则是纺织厂里一名会计。两个普通人，借债起家，谁也没想到会撬动出一个近 9000 亿的工业帝国。
刚接手时，陈建华就发现了这家工厂被拖垮的致命伤，三角债太多。他当即立下几条铁律：企业销售必须拿现款来，产品卖不出去就打折卖，决不拖欠货款；内部管理上，每月雷打不动发工资，绝不损害员工利益；对员工实行奖励机制，多劳多得，并向员工承诺不担保、不欠债、不安排亲戚朋友进厂。
范红卫也辞掉原来的工作，到工厂担任财务总监，夫妻俩一个管外、一个管内，把小作坊式的镇办厂一步步拧成了工业化管理的企业。
陈建华的打法透着一股 " 反周期 " 的野性，行业最冷的时候，别人收缩自保，他反而低价买设备、扩产能，等周期回暖，这些产能直接变成利润。他自己总结过一句后来被反复提及的"猫蛇论"，即猫在冬天虽然缩在洞里取暖，但始终看着外面，绝不放过机会；而蛇一钻进洞就只会冬眠。他认为，企业要过"猫冬"，不能过"蛇冬"。
这套逆周期打法，也推动它一路往产业链上游走，织造往上是化纤，再往上是石化，越靠上游，成本控制和定价权越硬。
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图源：罐头图库
2002 年恒力集团切入化纤，2010 年杀进石化，最终打通炼油、石化、聚酯新材料和纺织的全产业链。2022 年，石化行业正处低谷，陈建华又盯上一座闲置九年的破产韩国船厂 STX 大连，以 21.1 亿元拿下 8000 多亩土地和三座船坞，成立恒力重工，三年多后把它干成了全球手持订单第一的单体造船厂，把产业链从 " 一滴油 " 横向拉到了 " 一块钢板、一艘巨轮 "。
恒力石化是恒力集团资本版图核心，承载着炼化新材料的基本盘，董事长兼总经理正是范红卫，夫妻俩一个在前台掌舵重工与造船的扩张，一个在后方守住炼化新材料的大本营。
2015 年，陈建华、范红卫夫妇以 300 亿元财富首次登上胡润百富榜，排在第 49 位。此后十余年他们从未掉出榜单，身家也一路爬到千亿级，2025 年陈建华、范红卫夫妇以 1900 亿元财富，排在胡润百富榜第 13 位。最近一次露面，是 2026 年 3 月发布的胡润全球富豪榜，两人以 2500 亿元财富排在全球第 52 位、江苏第一，蝉联江苏首富。
图源：胡润全球富豪榜
如今二代接班的剧本也早已写到了台前，陈建华、范红卫育有一儿一女，两个孩子都已进入集团核心岗位。
女儿陈逸婷出生于 1993 年，2015 年便进入家族企业，从旅游、能源业务做起，2023 年出任恒力石化国际总裁、开拓新加坡等海外市场，2025 年 6 月以恒力集团副董事长身份公开亮相，为集团首艘 30 万吨级超级油轮（VLCC）命名，如今主管战略规划与资本运作。从文旅、能源到国际业务，十年时间走完了一条从边缘板块到核心业务的晋升路。
儿子陈汉伦出生于 2001 年，拥有新加坡南洋理工大学应用金融硕士学历，曾在普华永道新加坡做企业所得税税务咨询，2024 年 3 月出任恒力集团副总裁，当时刚满 24 岁，近一年里他频繁出现在关键场合，从随父赴日内瓦与瑞士 MSC 签战略合作协议，到在吴江经济大会上发言，再到恒力重工首艘超大型油轮命名仪式上致辞，2025 年 8 月更被提名为松发股份非独立董事候选人，完成资本市场首秀，姐弟二人正逐步接管恒力系的核心板块。
回到那张榜单本身，京东、阿里、恒力集团连续多年霸榜 TOP3，能在万亿量级站稳的，都是把规模、供应链和组织能力叠到一起的企业。
恒力集团连续六年卡在"千年老三"位置杠杆炒股如何止损，恰恰说明了在营收这个口径上，一家做实业的化工巨头，已经摸到了互联网平台之外的天花板，这已经足够写进中国制造的教科书。
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