国际货币基金组织（IMF）的一位高级官员表示，与股票估值相比，AI领域的债务发行可能是更令人担忧的金融稳定问题。
IMF货币与资本市场部主任Tobias Adrian在葡萄牙举行的欧洲央行年度论坛上表示，近期的市场表现并不一定意味着存在泡沫，但他对企业的借贷方式存有疑虑。
“从金融稳定的角度来看，相当令人担忧的是，大型科技公司自身开始加杠杆，”Adrian周二在葡萄牙辛特拉说，“在实物资产与债务之间可能存在期限错配。”
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政策制定者已公开表达了对AI可能引发市场崩盘的担忧，国际清算银行上周日发出警告，称AI是威胁全球繁荣的四大“压力点”之一。欧洲央行官员Isabel Schnabel在论坛开始时也援引了“由AI驱动的金融泡沫”这一主题。
Adrian观察到，上周的股市抛售在一定程度上改变了局面。
“你最近看到的那种估值压力已经没有那么大了，”他说，“估值与市盈率密切相关，因此这既是因为价格出现了回落，也是因为企业盈利继续超预期增长。”
他表示，尽管投资者对AI领域的盈利能力抱有“极其激进”的预期，但实际盈利表现更佳，这表明市场动态“与那种泡沫式特征相当不同”。
与此同时，芯片制造商估值上升，而软件板块“遭遇大幅抛售”的现象，也可以被视为一个健康的信号。
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“在类似泡沫的行为中，你可以预期市场力量会遭到相当程度的削弱，”他说。
对他而言，问题更多在于超大规模云服务商投资那些可能“很快”老化的芯片，同时还在发行中长期债务。
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“因此，只要盈利能力持续，只要企业和个人愿意为前沿模型的成本买单，这大概就没问题，”Adrian说，“但到了某个节点，盈利可能会让人失望。”他补充道，“归根结底，真正的盈利能力才是关乎金融稳定的关键问题。”
Adrian将于8月底离开IMF。
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责任编辑：刘明亮
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